Почему девелоперы вспомнили про SPO?

Очевидно, что на рынках капитала наблюдается «потепление». Несколько девелоперских компаний – представителей одной из наиболее консервативных и закрытых отраслей российской экономики –  уже заявило о потенциальных намерениях выйти на SPO. По сообщениям информагентств, такую возможность не отрицали в ГК ПИК и холдинге «Эталон-ЛенспецСМУ», а Группа ЛСР и вовсе уже провела SPO. Как российское и мировое сообщество инвесторов в настоящий момент оценивает ценные бумаги российских компаний? Какие площадки для размещения сейчас более благоприятны – отечественные или зарубежные – и почему? Как Вы оцениваете результаты допэмиссии ЛСР? Стоит ли ожидать, что другие компании строительной отрасли последуют этому примеру? Все эти многочисленные вопросы RealEstate.ru задал участникам данного Экспертного совета.

Аналитик УК «Финам Менеджмент» Максим Клягин:

Несмотря на текущую все еще достаточно сложную конъюнктуру рынка недвижимости, фундаментально он остается весьма привлекательным с инвестиционной точки зрения и, безусловно, сохраняет весьма существенный потенциал роста. Кроме того, в последние месяцы здесь наблюдается формирование благоприятных тенденций, которые, на наш взгляд, дают основание ожидать восстановления рынка в среднесрочной перспективе. Мы полагаем, что это способствует возвращению интереса инвесторов к бумагам крупных операторов рынка. 

Как оценить результаты допэмиссии ЛСР? Конкретно допэмиссии – нейтрально, обычная практика. А если говорить собственно о вторичном размещении, то, несмотря на видимо вынужденное снижение ранее заявленного ценового диапазона размещения (что, судя по всему, было связано с более низким, чем ожидалось уровнем спроса на бумаги), мы в целом умеренно позитивно оцениваем результаты SPO данной компании. В результате размещения Группа ЛСР привлекла более 385 млн долл. Средства планируется инвестировать в улучшение кредитного профиля, расширение портфеля земельных участков,  финансирование текущего строительства и приобретение мощностей по производству строительных материалов.

Еще раз подчеркну – допэмиссия, проводящаяся в пользу существующих акционеров, по большому счету (исключая некоторые возможные нюансы) представляет собой механизм реинвестирования привлеченных средств в компанию. Что касается возможных новых размещений в секторе, то, конечно, нельзя исключать, что ряд крупных операторов сектора недвижимости на фоне сохраняющегося дефицита ликвидности в условиях слабого спроса и все еще низкой доступности заемных средств, а также с учетом актуальной для большинства фирм необходимости снижения долговой нагрузки могут пойти по пути предложения своих ценных бумаг на рынке. Естественно, каждое подобное размещение будет носить весьма индивидуальный характер.

Аналитик инвестиционной компании «Тройка Диалог» Игорь Васильев:

В ходе апрельского SPO  Группа ЛСР привлекла 385 млн долл. Эти средства в основном будут использованы для погашения долгов, хотя не исключены и новые приобретения. Хотя размещение прошло по нижней границе объявленного ценового диапазона и принесло несколько меньше средств, чем изначально планировалось, с поставленной задачей – привлечение средств для сокращения долговой нагрузки компания справилась, и это позитивный момент.

ГК ПИК, в свою очередь, также была бы не против снизить свою долговую нагрузку. Насколько известно, вопрос о дополнительной продаже акций на биржах в группе поднимался, но какого-либо решения пока не получил.

В то же время в случае «Эталон-ЛенспецСМУ» справедливо говорить о первичном размещении, которое холдинг запланировал на 2011 год. И в целях у компании не только привлечь средства, но и получить оценку своего бизнеса.

Нельзя сказать что сейчас оптимальное время для проведения IPO, так как до кризиса условия размещения были лучше, и интереса у инвесторов к бумагам было больше, однако ситуация может измениться достаточно быстро.
 
Исторически, строительные компании выбирали для размещения зарубежные площадки, поэтому сектор недвижимости слабо представлен на российских биржах. Скорее всего, девелоперы,  которые последуют примеру Группы ЛСР с SPO или «ЛенспецСМУ» с IPO, традиционно предпочтут Лондон Москве. И подобный шаг будет выглядеть вполне логично.

Беседовала Юлия ПЕТРОВА