13 марта 2007

ИНСТРУМЕНТЫ/ ОФБУ готовятся к сражению

За прошлый год рынок общих фондов банковского управления (ОФБУ) удвоился

В 2006 году карт-бланш на любовь клиентов получили не только паевые инвестиционные фонды (ПИФы), но и открытые фонды банковского управления (ОФБУ). Если в 2005 году емкость российского рынка ОФБУ составляла 7 млрд руб., то в 2006 – более 16 млрд руб. Количество самих банковских фондов возросло с 98 до 137. Однако по сравнению с паевыми фондами – это лишь капля в море, поэтому, как обещают банкиры, уже в ближайшее время начнется массовая популяризация этого продукта. По словам экспертов, с точки зрения доходности ОФБУ достаточно перспективны, а плюсов у них гораздо больше, чем у ПИФов.

По данным Национальной лиги управляющих (НЛУ), в России к концу 2006 года действовало 614 паевых фонда. Показатель стоимости чистых активов открытых и интервальных ПИФов за минувший год вырос более чем в 1,5 раза, достигнув рекордной отметки в 90 млрд руб. На этом фоне достижения ОФБУ выглядят намного скромнее,  хотя оба эти инструмента являются почти братьями. Прицип работы у ПИФа и ОФБУ один и тот же – приобретения пая в расчете на дальнейший рост его стоимости. Общие черты наблюдаются и в выборе объектов инвестирования, - правда, возможности ОФБУ намного шире. Например, ПИФам разрешено вкладывать средства пайщиков лишь в
недвижимость, акции и облигации, тогда как ОФБУ могут инвестировать во что угодно, включая драгоценные металлы.

Законодательство обязывает паевые фонды держать не менее 50% своих активов в ценных бумагах не меньше чем три недели в месяц, а у ОФБУ таких ограничений нет. Это значит, что при падении российского рынка акций банковские фонды спокойно могут выйти из бумаг, переждав неблагоприятную ситуацию. А чтобы не терять время зря, ОФБУ могут вложиться в иностранные акции, поскольку имеют доступ к любым торговым площадкам мира. Для ПИФов это крайне затруднительно, ведь для работы с ценными бумагами, номинированными в иностранной валюте, требуется специальная лицензия Центробанка. Такие лицензии выдаются только банкам, поэтому управляющие компании могут добиться лишь разового разрешения, да и то не сразу.

Большим плюсом любого ОФБУ является его более простая организационная структура. Так, если ПИФ пользуется услугами стороннего депозитория, аудиторов и оценщиков, то ОФБУ полностью опирается на уже существующую инфраструктуру банка. В итоге банковские фонды экономят порядка 3-4% от стоимости активов фонда, что сокращает расходы клиента.

Несмотря на ряд позитивных моментов, с ОФБУ в настоящее время знакома лишь узкая прослойка граждан. Как пояснила RealEstate.ru начальник департамента доверительного управления Лефко-банка Ирина Зубачева, все дело в недостаточной популяризованности этого инструмента. «Население пока не имеет представления об ОФБУ, поскольку лишь недавно банки начали выходить на массового клиента», - отметила она.

В основном банкиры свой продукт предлагали лишь клиентам банков, попутно объясняя им преимущества инструмента. По мере развития рынка в целом возникла необходимость более широкого привлечения масс, а для этого в арсенале банкиров имеется достаточно средств. Не секрет, что до сегодняшнего дня банковские фонды практически не рекламировались, поэтому, как отмечают эксперты, потенциал в этом плане довольно велик.

Есть у ОФБУ еще один важный козырь, которым они смогут воспользоваться в обозримом будущем. Если говорить более точно, то произойдет это, когда растущий российский рынок акций перестанет показывать ежегодную доходность в размере 40-80%, и, как следствие, упадет доходность ПИФов. Тогда ОФБУ, обладая доступом на международные рынки, смогут без труда переманить сегодняшнюю аудиторию паевых фондов. Впрочем, как отмечают банкиры, глобальных целей они не ставят. «Цель догнать ПИФы не является для нас определяющей, потому что рынок коллективных инвестиций находится в России в зачаточном состоянии. Здесь речь идет о том, чтобы быть готовым к тому, что рано или поздно клиенты пойдут большим потоком», - говорит RealEstate.ru начальник отдела доверительного управления банка «Зенит» Сергей Матюшин.

Между тем, приготовления к массовому приему клиентов банки уже ведут, и, как отмечают эксперты, уже есть первые признаки будущего сражения с ПИФами. По крайней мере, в 2006 году банки хотели придать сертификату долевого участия (СДУ – аналог пая) статус ценной бумаги. Однако Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) стала намертво: если хотите выпускать ценные бумаги, пожалуйте в нашу юрисдикцию. Центробанк на это возмутился, поэтому переговоры решили пока приостановить. Взамен ОФБУ принялись оттачивать свои конкурентные преимущества. «Если законодательство о ПИФах будет оставаться неизменным, то конкурировать с ОФБУ им будет крайне затруднительно, - считает начальник аналитического отдела «Авеста груп» Денис Чехонин. – Потому что нет такого продукта, который делают ПИФы и который не может сделать банк, зато есть много вещей, которые может делать банк, но не может паевой фонд».

В этом смысле мяч, конечно, пока на стороне ОФБУ, однако клиентов больше интересуют не преимущества, а доходность инструмента. За прошлый год ОФБУ сумели показать максимальную доходность в размере лишь 77,5%, тогда как ПИФы – 109,8%. Эксперты объясняют эту диспропорцию пока еще невысокими объемами чистых активов ОФБУ, которые должны увеличиться с приходом массового клиента. Тогда, прогнозируют они, позиции заклятых врагов сравняются.

Пока же аналитики банков строят перспективные инвестиционные планы на текущий год. Как рассказал RealEstate.ru специалист Лефко-банка Александр Кондауров, они в настоящее время активно рассматривают акции второго и третьего эшелона. «Перспективными считаем энергетику - акции ОГК, ТГК, телекомы – Дальсвязь, Сибтелеком, металлургию – Норникель, НЛМК, ММК», - пояснил эксперт. По словам специалиста Экономической экспертной группы Виктории Ворониной, к этому списку можно добавить и банковскую отрасль, которая благодаря IPO Сбербанка и ВТБ имеет хорошие перспективы роста.

Алексей КИЛИЧЕВ 

 

Название

Банк

Доходность за 2006 год (%)

Стратегия управления

Базовые отрасли

УБРиР

77,5

активная

Юниаструм – индексный фонд китайских акций

Юниаструм

67,32%

индексная

Центр-Инвест первый

Центр-Инвест

62,85%

активная

Доходный

Зенит

61,58%

активная

Славянский

Славянский кредит

57,96%

умеренная

Перспектива

Лефко-банк

57,48%

активная

Хедж-фонд

Славянский кредит

51,52%

активная

Агрессивный

Газпромбанк

42,25%

активная

Универсал

Лефко-банк

41,65%

активная

Активные инвестиции

УБРиР

38,47%

активная

Источник: Investfunds.ru

Следите за новостями